Свята наближаються...
Пише Сергій Мікулов, автор каналу Балади Економного Лицаря
===
Сьогодні спливає день щомісячного оголошення результатів "3х лотерей фондового ринку" - закінчується строк дії опціонів на ETF, акції та індекси
Все б нічого, але ця подія збігається з кінцем кварталу - датою чергового ребалансування фонових індексів та зниженням ставки ФРС.
Спойлер - наступного тижня для ринку багато підстав для більшої волатильності. Далі можна не читати)
Для охочих дізнатись причинно - наслідкові зв'язки давайте разом розбиратися)
???? Вплив опціонів
▫️ 5.1 трлн доларів - саме на таку суму мають бути виконані опціони. 75% цієї суми це виплати по опціонах на індекси та валюти, біржові товари. Решта - на акції або ETF.
▫️ Для виконання опціонів продавці мають мати або гроші або базовий актив опціону, тому їх виконання призведе до збільшення операцій на ринку = його волатильності. Історично індекс S&P500 падав на 1% протягом тижня, наступного за тижнем виконання опціонів.
▫️ Поточна ситуація по опціонам більше схожа на бичачу ніж на ведмежу - 4 call (ставка на зростання ринка) проти 1 put (захист від його падіння). Це в принципі і тримало цього тижня ринок в оптимізмі, бо для виконання опціонів його продавці мали закупитись акціями, щоб бути готовим їх сьогодні виконати.
▫️ Кожна третя п'ятниця місяця це день спливу більшості опціонів на фондовому ринку США. Інші корисні посилання: календар виконання та агрегатор інформації по опціонах.
???? Вплив ребалансування індексів
▫️ індекс це фіксований набір певних акцій або облігацій згідно певного алгоритму провайдера цього індексу.
▫️ індекс є предметом торгів (опціони) та бенчмаркінгу - орієнтиром для формування структури своїх активів для ETF
▫️ механізм ребалансування, це продаж того, що подорожчало та купівля того, що подешевшало. Залежно від обсягу кешу в ETF масштаб розпродажу буде більшим (у разі відтоку) чи меншим (у разі притоку).
▫️ після зміни ставки ФРС акції зросли, а облігації впали тому ETF на широкі індекси акцій та облігацій та змішанні фонди (target risks ETF) а ціни на окремі активи (наприклад чудова 7ка) змінились ще більше.
Все це дає чудовий привід для ребалансування та збільшення волатильності на ринку. Графік зміни цін на всіх згаданих "акторів" додаю. Можете самі подивитись що 1й тиждень місяця більш волатильний.
???? Вплив зміни ставки ФРС
▫️ голова центробанку здивував своїм оголошенням 90% "послідовників Ванги", у т.ч. і мене) Зниження ставки на 50 б.п. замість 25 б.п. ринок акцій не відразу сприйняв позитивно. Але після аргументів того, що ФРС трохи запізнилось із зниженням ставки, тому додаткові 25 б.п. це повернення боргу - заспокоївся.
▫️ я вважав, що більше за очікуване зниження ставки призведе до здорожчання бондів. Але борговий ринок не такий "довірливий". Виходячи з впавших цін, він вважає, що занадто рано та безпідставно так сильно стимулювати економіку. Спричинений цим ризик зростання інфляції = призупинення зниження або навіть нового підняття ставок збільшився. Наступні 4-6 місяців макроданих покажуть чи був він правий.
???? Джерела
Bloomberg та Barron's. На решту дав посилання вище.
⚠️В Києві зараз дуже забруднене повітря, тож сидіть вдома та пийте більше води, так усіляка - бяка вийде скоріше. Всі українці - бережіть себе та навколишнє середовище, їм ще нашим дітям та онукам користуватися.
????Читайте, міркуйте, заробляйте, інвестуйте та примножуйте корисне - ділиться цим дописом з друзями!
